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動力鋰電池相關的礦物資源開采業務
- 發布時間：2021/8/18來源：深圳市谈球吧登录電池股份有限公司
- 動力鋰電池相關的礦物資源開采業務
鋰電池企業投資礦業的縱向整合戰略
隨著汽車電氣化趨勢的不斷發展和動力電池行業規模的高速增長，部分電池系統及部件企業開始表現出向上游采礦和礦加工進行垂直整合的意愿。
現今，動力電池相關的礦物資源開采業務已然成為了最熱門的并購項目之一。在過去的兩年里，大型企業例如寧波杉杉、豐田通商和長城汽車等已經通過少數股權的直接投資成為了上游礦產資產運營的參與者。除此以外，其他同行也存在通過長期承購協議間接投資（例如贛鋒鋰業，LionEnergy和特斯拉等）的案例。
所有這些現象體現了電池企業向上游縱向整合的意愿。本文將介紹礦業縱向整合的背后邏輯，回顧縱向整合在鋰電池行業中的案例，以及它所帶來的挑戰與機遇。
礦業的縱向整合
礦業的縱向整合早已不是新現象（見），許多公司（例如BHP，Rio Tinto，Anglo American等）都有過投資提取和加工價值鏈下游公司的歷史。隨著時間的推移，許多公司已經剝離了這些下游行業，Bluescope，Constellium，Scaw Metals等同類公司才得以重生。但縱向整合仍舊存在于大宗商品之中，例如鋁（Rio Tinto），銅（Anglo American)以及鋅（Glencore，Nyrstar）。
礦業價值鏈的縱向整合主要有以下四個原因：
1. 減少市場供應周期變化（例如原材料不足）和原材料定價波動對下游產業（精煉、制造等）的影響。
2. 利用價值鏈相鄰產業的利潤率提高或礦產價值帶來的優勢。
3. 通過下游整合改善上游的市場渠道。
4. 促進新的或增長的商品需求。
減少下游的波動性
礦產價格具有波動性，消除這種波動性是縱向整合的主要原因之一，尤其是當價格波動傳遞給下游客戶的能力減弱時。價格波動又受供求關系變化的驅動，但這種波動性是不對稱的。 從微觀經濟學的角度來說，價格的低點由邊際現金生產成本推動（長期來看），但價格的高點卻并非如此。全球性鋼鐵制造商Arcelor Mittal在21世紀后期加入了鐵礦石和冶金煤的生產，部分原因便是希望能減少其鋼鐵生產的成本波動。
利用利潤率提高帶來的優勢
礦石轉化成產品過程中的采集和轉化需要密集的資本。這限制了行業中潛在的新加入者，同時也因為它比其他非資本密集型活動有著相對更高的利潤率，從而創造了一個更加有活力的市場。除此以外，礦產在世界上并非均勻分布，而是集中在某些特定區域。在鋼、鐵價值鏈中，鐵礦石和冶金煤雖然波動性較高，但帶來的回報往往高于鋼鐵。這是因為鐵礦石和冶金煤具有更好的市場結構，只有少量的大型生產商集中在少數國家獲得特權發展，并具有獨立的資產。相比之下，鋼鐵產業往往供大于求，市場較為分散，每個國家的領頭品牌各不一致。
市場渠道的改善
所有的業務都需要具備客戶渠道，渠道的競爭力直接影響到每個參與者的回報。價值鏈中的某一環具有強勢主導地位會導致價值份額分配不均，這可能會使礦業的市場渠道面臨更多挑戰。例如，鋅和鉛市場的冶煉和交易由少量的大型企業主導，如果鋅礦業的新參與者發現自己開展熔煉業務的回報高于現有的這些企業所給予的回報，他們可能會選擇投資自己的熔煉業務（對投資機會和競爭力進行現實和客觀的評估為前提）。
促進商品需求
礦業生產商需要確保其產品需求的穩步增長。 增長的需求能夠帶來更大的銷售市場，同時保證供需平衡、防止過度投資。 巴西生產世界近90%的鈮，而CBMM是當地最大的鈮生產商。 自成立之初，CBMM就開展了一項市場開發計劃，與其煉鋼客戶合作投資，以尋求發展鈮合金鋼的新應用，從而增加鈮的需求。 到了2000年代，精礦中鈮的需求量從 30千噸/年（ktpa）增加了一倍，達到60千噸/年（ktpa）,之后這樣的高需求也得以持續。
電池礦業市場的縱向整合
分析了礦產業縱向整合的四個潛在理由之后，讓谈球吧把關注點轉向電池礦業市場。 鈷，鎳及其他礦物產業中都存在縱向整合的案例，而本文則將重點關注鋰基礦物產業。
近期市場演變
十年前，鋰礦物市場相對成熟，主要受玻璃/陶瓷，潤滑油，空氣處理等非電池產業驅動。價格相對穩定，與邊際生產者的現金成本保持一致。到2000年，鋰需求量中的鋰電池占據了約5%的份額。隨著電池對鋰的需求迅速增長（見），這一數值在2013年增長到30%，并在五年內預計增長至80%。 此外，鋰需求來源已從用于電子、智能手機需要的傳統小型鋰離子電池轉向規模更大、發展更快的電動汽車領域。這使得鋰市場重新陷入“不成熟”時期，這一時期的特點是需求增長率高（每年高達20%）、使用新技術生產、供需快速變化、新參與者進入、行業價值快速增長以及價格大幅波動。
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